格林大华期货研究院 王骏 王子健
第一部分 行情回顾
一、苹果期货上市至今的走势
图1-1：苹果期货价格长期走势图
数据来源：文华财经 格林大华期货研究院整理
自2017年底上市以来，苹果期货价格波动剧烈，但整体呈现出与产量和质量紧密相关的周期性特征，在大周期上，苹果期货价格与80#一二级果的产量密切相关，产量的增减直接影响市场价格，频繁变化的交割标准、季节性因素、合约间价差等也对盘面产生了显著影响。
第一阶段：上市初期至2018年3月
苹果期价高开低走，2018年3月前下跌的主要原因包括季节性影响、现货供应压力增加、需求相对减弱以及市场对苹果基准交割品认识不足等，2018年初，市场预期苹果产量将增加，导致对未来供应预期较为宽松，从而对期货价格形成压制。
第二阶段：2018年4月至2018年9月
天气因素引发苹果产量担忧提振苹果期价，2018年4月初，西北产区突发倒春寒，导致山东、陕西和甘肃地区的苹果生长受到极大影响，出现大面积低温冻害，坐果率差，最终数据也验证了减产的事实，强烈的减产预期奠定了发动一场大规模行情的基础。
第三阶段：2018年10月至2021年9月
苹果期货进入熊市周期，苹果期货价格下跌的主要原因包括高库存压力、新季苹果产量增加、备货需求不足、替代水果冲击、市场需求疲软、市场情绪和政策监管的负面影响，以及交割标准放宽。
第四阶段：2021年10月至今
苹果期价宽幅震荡，从2021年10月至今，苹果的供需关系经历了多次波动，新季苹果的产量预期和实际入库量的变化对市场产生了显著影响，旧季苹果的库存去化速度较慢，尤其是在果农货质量参差不齐的情况下，走货速度缓慢，进一步影响了市场价格。
二、苹果期货2024年走势回顾
图1-2：2024年苹果期货周度K线走势图
数据来源：WIND 格林大华期货研究院整理
2024年，苹果期货价格整体呈现先抑后扬的走势，年初，苹果期货价格表现较为疲软，主要受到供应增加和需求疲软的影响，进入10-11月，苹果期货价格开始逐步回升，主要原因是新季苹果优果率不及预期，入库量低于预期，市场供应紧张。
三、苹果期货成交持仓分析
自苹果期货上市至2024年11月末期间，市场持仓量经历了显著的波动，步入2024年，尽管期货市场的持仓量与成交量有所回暖，但仍维持在相对较低的水平线上，截至2024年11月末，AP2501合约的持仓量达到121681手，这一数据表明市场参与者对苹果期货的兴趣正逐步回升。
第二部分 苹果市场供应情况
一、产量情况
本年度在苹果进入生长期之后，产区天气相对稳定，这为苹果的生长提供了良好的条件，市场对于产量的预估也呈现相对稳定的状态，特别是在花期，天气表现平稳，使得市场维持了乐观的预期。
二、苹果的优果率情况
2024年苹果主产区的天气相对稳定，为苹果的生长提供了良好的条件，这种稳定的气候环境使得整体优果率表现处在中上水平，局部产区仍然受到了天气因素的干扰，如干旱等，导致这些地区的优果率表现略不及预期。
三、库存量情况
随着本果季苹果入库工作的逐步推进，目前主产区的苹果入库已进入尾声，入库峰值也已接近落定状态，目前苹果入库量已进入后期，根据当前的入库进度，入库量峰值预计将是近五年来的较低值。
第三部分 苹果消费市场情况
苹果作为水果市场中的重要一员，其消费结构在近年来虽有所变化，但整体上依然以鲜食为主，消费内驱因素是反映消费核心的关键，从当前市场情况来看，2023/24果季的消费表现稳定趋弱，这主要受到人口增速和居民可支配收入增速放缓的影响。
第四部分 苹果的季节性因素
作为一种耐储藏的水果品种，苹果消费模式融合了时令水果的及时性消费与储藏水果的存储消费两大特点，其上市时间通常集中在9至11月，这一时期正值秋季，是水果消费的旺季。
第五部分 苹果市场2025年展望
在探讨2025年苹果供应端的情况时，我们主要聚焦于两大方面：当前果季的实际兑现状况，以及未来果季的预期变动及其实现情况，就当前果季而言，随着收获期的圆满落幕，产量与优果率已大致尘埃落定。
请自行补充，约400字）
在消费方面，关注点依然聚焦于消费内驱因素、市场环境以及季节性消费影响因子三大方面，消费内驱因素显示，下游市场变化有限，2023/24果季消费持续稳定趋弱，人口增速与居民可支配收入增速放缓，市场缺乏明显支撑点，预计2024/25果季增量空间依然不足。
市场环境方面，大消费背景呈现“消费降级”趋势，整体水果市场供应量增长，各类水果打破“时令性”特点，加剧了市场竞争，对苹果消费构成制约；但是从消费习惯上看，消费者更倾向于购买应季水果，所以时令水果对苹果的阶段性扰动犹存。
季节性变化仍是市场关注重点，传统节日等边际影响亦不容忽视，2025年苹果供应端面临当前果季产量收敛但优果率良好、未来果季种植面积减少与果树老龄化限制产能增长的问题，天气尤其是拉尼娜现象对新季产量预期有重要影响；消费端则受内驱因素趋弱、市场环境“消费降级”与水果市场供应量增长竞争加剧的长期影响，同时季节性变化仍是市场关注重点，预计苹果市场将面临多重挑战与阶段性扰动。
总体上，苹果期货价格维持宽幅震荡，主力合约大概率在7000~9000元/吨维持区间宽幅震荡。
