2023年银行理财转型记，权益类资产崛起，固收产品面临新考验

在金融监管的日益严格下，银行理财行业正经历着一场深刻的变革，去嵌套、去通道的监管要求，使得传统依赖低波稳健的理财模式面临挑战，特别是在保险资管配置高息存款和信托平滑机制调节收益等手段受限后，行业不得不寻求新的发展方向。

进入2024年，随着商业银行存款利率的持续下调，大量储户资金涌入银行理财市场，使得2024年成为银行理财行业名副其实的“大年”，行业规模已突破30万亿元，产品吸引力不断提升，从收益率角度来看，尽管现金管理类理财产品、固收类理财产品的平均年化收益率较2023年底有所下降，但混合类理财产品和权益类理财产品的平均年化收益率却有所上涨。

面对低利率市场环境，固收类资产的投资收益率正在变薄，提升权益类资产占比成为银行理财机构的共识，在此背景下，监管部门对去嵌套、去通道的要求趋严，预示着“拥抱波动”将成为银行理财行业2025年的发展主线。

在产品收益率方面，固收类理财产品收益率下行，主要由于市场上高息资产稀少和债市回调，并非所有固收类理财产品收益率都在走低，部分“固收+”类理财产品收益率表现亮眼，为投资者带来惊喜，多款“红利+”理财产品（R3级）成立以来年化收益率在4%以上，超过业绩比较基准下限接近1个百分点。

资产配置逻辑也在发生转变，低波红利策略固收增强类理财产品受到市场热捧，其中一款季开型理财产品，成立以来年化收益率接近4%，已有1800多位客户预约购买，这些产品大多采取“固收+高股息”策略，既投债券，又投股票，通过配置银行二级资本债、高等级信用债以及精选高股息股票，实现资本利得和股息收入的双赢。

中国银行研究院研究员杜阳指出，银行理财机构布局权益类资产，能够在短时间内有效分散风险，利用股市上涨机会为客户创造更多收益，平衡整体收益率水平，减少债券市场波动对理财产品的负面影响。

展望2025年，银行理财市场规模预计将增长15%，达到35万亿元，在低利率市场环境和资产价格回升周期背景下，银行理财机构资产配置中，现金及银行存款占比将下降，公募基金和权益类资产占比将显著提升，预计2025年理财产品结构将发生显著变化，混合类和权益类产品的规模和数量将提高。

在产品端，银行理财机构需要进一步完善多资产多策略产品体系，含权类产品和“固收+”类产品机遇值得关注，在销售端，拓宽代销渠道依然是稳规模的重要手段，在资产端，预计净值管理难度将增加，资产配置朝着多元化方向转型将迎来契机，银行理财行业在新的市场周期中，如何实现“稳规模”和“稳净值”，将是业界关注的焦点。