2024年国际财经新闻大盘点
民生证券预测，美国2025年的财政赤字率削减之路或将面临挑战，预计其赤字率可能维持在6.2%-6.5%的区间，在这样的背景下，财政支出结构中，净利息支出的比例预计将进一步增加，这将对自由裁量支出的空间造成持续的压力，实现“ *** 效率部”提出的削减2万亿美元支出的目标，其难度不容小觑。
2024年，美国再次迎来了一年的宽财政政策：
1）赤字率进一步攀升至6.4%，根据美国国会预算办公室（CBO）于11月发布的数据，2024财年（即2023年10月1日至2024年9月30日），联邦 *** 的支出高达6.8万亿美元，而收入为4.9万亿美元，财政赤字达到1.8万亿美元，赤字率攀升至6.4%。
2） *** 债务规模膨胀至35.5万亿美元，截至2024年9月末，联邦 *** 总债务达到了35.5万亿美元，占GDP的比重为120.7%，较上一财年上升了2.1个百分点，2024财年一年内，债务增长了2.3万亿美元，相当于全球第8大经济体的GDP。
在这样的大背景下，作为全球消费能力最强的经济体，2025年美国将继续维持高赤字政策，还是转向财政紧缩？这成为了市场关注的焦点，通过分析美国财政支出的结构，我们可以发现一些关键的线索。
2024财年，美国 *** 的财政支出主要流向了哪些领域？
从经济用途来看（图4），社会保险依然是支出占比最大的领域（占比21.6%），其次是保健、净利息支出、医疗保险和国防，值得注意的是，净利息支出较上一财年增长了33.7%，这进一步压缩了其他自由裁量支出的空间，与疫情期间的2021财年相比（图6），由于就业市场的稳健，当前收入保险支出显著下降。
从 *** 部门来看（图5），卫生与公众服务部、社保局、财政部、国防部、退伍军人事务部是支出最多的部门，财政部的支出同比增长了18.3%，主要原因是净利息支出的大幅增长；能源部的开支增长了31.6%，这反映了拜登 *** 对新能源项目的支持。
2024财年，美国 *** 的财政收入情况如何？2024财年，美国财政收入为4.92万亿美元，较前一年增长了10.8%，企业盈利的上升以及企业所得税收入的显著增长（增长26.3%）是主要原因，个人所得税和工资税也分别较前一年增长了11.5%和5.9%。
“ *** 效率部”削减2万亿美元支出的目标，能否实现？
“ *** 效率部（DOGE）”负责人马斯克承诺将削减2万亿美元预算（即6.8万亿支出中的近30%），从财政支出的两大类来看（图9），实现这一目标似乎并不容易。
第一类是强制性支出（Mandatory），约占联邦 *** 支出的74%。
强制性支出包括医疗保险、医疗补助、社会保障、净利息支出、退休军人和联邦雇员工资等，随着人口老龄化，医保社保支出占比持续上升；而削减医保支出，推进起来也相对困难，马斯克还提出将 *** 机构的数量削减75%，裁员虽然可以降低雇员工资支出，但这仅是强制性支出中的一小部分。
第二类是自由裁量支出（Discretionary），约占联邦 *** 支出的26%。
自由裁量支出分为国防和非国防两大类，分别占比约47%和53%，预计削减的目标将以非国防类自由裁量支出为主，例如自然资源和环境支出、教育和培训支出、社区发展支出等。
2025年，美国赤字率的前景如何？
债务上限的谈判将在2025年再次启动，当地时间12月27日，美国财政部长耶伦表示，“最早将在2025年1月14日至23日期间触及债务上限、启动‘特别措施’”，债务上限问题可能会对上半年的财政支出造成一定的制约；待新的债务上限协议达成后，财政空间将得到释放。
尽管新任财政部长贝森特致力于大幅削减赤字，但我们仍预计2025年赤字率难以削减，可能会维持在6.2%-6.5%的区间，在财政支出结构中，净利息支出的占比预计将进一步上升，继续对自由裁量支出形成压力。
本文作者：裴明楠S0100524080002、陶川，文章来源：川阅全球宏观，原文标题：《年终盘点：美国6.4%的赤字率向何方？（民生宏观裴明楠）》
在展望未来时，我们还需关注美国财政政策的调整及其对全球经济的影响，随着全球经济的复杂性和不确定性增加，美国财政政策的走向将直接影响到全球金融市场和各国的经济利益，对国际财经新闻的持续关注和分析，对于把握全球经济趋势和风险具有重要意义。
美国财政赤字的持续扩大，不仅对国内经济稳定构成挑战，也可能对国际金融市场产生波动，在全球经济一体化的大背景下，美国财政政策的任何变动都可能引发全球性的连锁反应，对于国际财经新闻的深入解读，有助于我们更好地理解全球经济格局的变化，为我国的经济政策制定提供有益的参考。
2024年美国财政赤字率的走势将是一个值得关注的重要议题，在分析这一问题时，我们需要综合考虑美国国内经济状况、国际经济环境以及政策调整的多种可能性，以全面、客观地评估其对全球经济的影响。
