卓创资讯分析师 赵甲强
【导语】2020年至2024年间，PTA（对苯二甲酸）价格呈现出明显的宽幅震荡态势，在这一时期内，PTA价格先经历了一轮下跌，随后又迎来上涨，但在数月震荡之后再次回落，到了2024年，PTA的平均价格为5525.20元/吨，较2020年上涨了1920.69元/吨，在这五年中，PTA的加工费持续受到压缩，这不仅使得PTA价格受到基本面变化的影响，也受到了成本端的影响，尤其是地缘政治局势的不确定性，使得PTA价格与油价一起波动，呈现出宽幅震荡的特点。
PTA作为一种上游芳烃产品，炼化企业普遍拥有相关的配套设备，无论是民营企业、国营企业还是合资企业，都纷纷在这一领域布局，从产品生命周期的角度来看，PTA行业目前已进入成熟期，市场成长趋势放缓，由于下游产能的增长速度持续，市场供需失衡的问题愈发明显，这使得2024年PTA产品的关注度显著提升。
以下是对2024年中国PTA年度数据的详细解读：
1、华东市场PTA价格上涨，同比跌幅5.06%
2024年，PTA价格经历了震荡下滑，现货价格区间在4638-6110元/吨，价差达到1472元/吨，上半年，PTA价格呈现震荡走势，主要原因是原油价格先冲高后回落，对PTA成本支撑有所上升，上半年有两套共计450万吨的PTA新产能投产，导致PTA供应充足，基本面偏弱，PTA行情在成本支撑上升和基本面偏弱之间博弈，导致PTA价格上下波动，区间盘整，下半年，由于地缘局势降温，美联储在9月份宣布降息，国际原油价格震荡下滑，对PTA成本支撑减弱，加之PTA库存积累，现货供应充足，PTA行情震荡下跌。
2、毛利润跌幅收窄，同比增长50.90%
2024年，PTA生产持续亏损，行业年内平均亏损为129.25元（截至2024年12月27日），较2024年行业平均亏损幅度收窄50.90%，主要原因是部分新装置具有较强的成本竞争力，且部分老旧小型长停装置被淘汰，新装置通过降低原料用量比和节能降耗来实现成本节省。
3、新装置陆续投产，5年年均产能增速10.72%
2024年，PTA年度产能为8015万吨，同比增长1.81%，增速处于近5年最低水平，这一趋势变化的主要原因是PTA在新增产能的同时，也开启了淘汰落后产能的进程，2024年新增产能575万吨，淘汰产能超过432.5万吨，净增加142.5万吨，随着科技进步，PTA行业正朝着技术密集型和产业升级型方向发展，新装置的投产有助于降低中国PTA行业的平均加工成本，大型PTA装置的集中投产标志着行业的一个新里程碑，促进了行业内的优胜劣汰。
4、出口量明显增加，5年年均增速达58.8%
在2020-2024年间，中国PTA出口量实现了显著增长，屡次刷新历史记录，特别是2021年，PTA出口量同比增长约204%，标志着年度出口量正式迈入百万吨级别，2023年，PTA行业迎来了产能扩张的高峰，由于年度加工费用的下降以及生产企业理论亏损幅度的增加，企业不得不寻求通过扩大出口来分担部分经营压力，尽管面临这一挑战，中国PTA出口量仍然实现了新的突破，月度出口量一度超出市场预期，这主要得益于中国不断开拓海外市场的努力。
卓创资讯预计，2025年PTA或将呈现“先涨后跌”的趋势，PTA供应充裕压力将贯穿全年，成为PTA价格上涨的阻力，上半年地缘局势紧张仍存，且美联储继续降息，国际原油存在震荡上涨的可能，对PTA成本支撑上移，而后原油转向下跌，对PTA成本支撑减弱，上半年在成本支撑上移与需求旺季提振下，PTA震荡上涨，但下半年供应充足，加之原油下跌，利空因素共振，PTA或将震荡下跌。
随着新产能的持续投放，PTA加工费的上下边际可能需要重新定义，行业加工费的波动区间已出现明显下移，在当前需求尚未明显好转的情况下，350-450元/吨的加工差可能是PTA加工费的短期上边际，长期来看，随着更多低成本装置的投产，PTA行业加工费的上下边际或将面临重新评估，以适应市场新常态。
