吴晓求谈资本市场基石，上市公司竞争力是关键

2024北京PE论坛

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　　12月29日，2024北京PE论坛在北京隆重召开，本次论坛以“聚力蓄势赋能——耐心资本支持科技创新与新质生产力发展”为主题，吸引了众多业界精英的关注，中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长、国家一级教授吴晓求先生亲临现场，并发表了题为“如何发展好中国资本市场”的精彩演讲。

　　吴晓求院长在演讲中强调，资本市场发展的根本在于上市公司的核心竞争力，上市公司作为资本市场的基本单元，其竞争力的高低直接关系到整个市场的健康运行。

　　过去，我们常常强调提高上市公司质量的重要性，这个观点无疑是正确的，吴院长指出，提高上市公司竞争力才是更为关键的一环，在中文语境中，“质量”一词有时含义模糊，盈利的企业是否就是高质量，而亏损的企业是否就是低质量？这种观点过于片面，在现代金融理论中，关于资产定价的模型已经发生了根本性的变化，利润在传统早期模型中占据重要地位，但如今，企业的发展具有周期性，我们不能因为一个人终将死去就否定他的生命过程，同样，投资也应关注企业生命中的精彩部分，把握这部分，才能创造更多财富，在现代金融理论中，科技进步占据着特别重要的位置，制度设计也能影响企业定价，纳斯达克、道琼斯指数和标普500指数之所以能持续创新高，正是因为它们注重定价的阶段性，淘汰了传统落后因素，更重要的是，它们注重市场技术工具的运用。

　　吴院长表示，市值管理是一个涉及范围广泛的概念，它并非简单的炒股票，而是要让上市公司关注影响企业定价的元素，并在合理合规的范围内充分运用这些工具，回购注销对市场成长至关重要，但如果回购后用于高管激励就可能存在问题，我们必须深刻理解资本市场中各种工具的应用及其对市场的影响，这是我们目前缺乏深度理解的地方，上市公司的竞争力必须放在特别重要的位置，没有竞争力，一切都是泡沫。

　　“从这个意义上说，我们不应轻视小企业，因为所有大企业都是从小企业发展起来的，没有谁天生就是行业领导者，只有通过并购、市场化竞争、正确的战略目标以及良好的管理理念，小企业才能成长为大企业，我们不应认为小企业就不好，因为小企业背后隐藏的是巨大的成长潜力，如果只有风险而没有成长，那一定是市场制度设计出了问题。”吴晓求院长语重心长地说道。

　　吴院长还强调，要加大对科技创新的支持力度，推动新质生产力的发展，科技创新是推动经济高质量发展的关键因素，而资本市场应充分发挥资源配置功能，为科技创新提供有力支持，在当前经济形势下，我们要紧紧围绕国家战略，深化资本市场改革，完善多层次资本市场体系，为实体经济提供更加优质的服务。

　　本次论坛的成功举办，为我国资本市场的发展提供了有益的借鉴和启示，相信在各方共同努力下，我国资本市场必将迎来更加美好的明天。